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创业板IPO|鸿富瀚创业板IPO申请获受理,毛利率波动或成隐忧

导语
10月15日,凯资获悉,深圳市鸿富瀚科技股份有限公司(以下简称:鸿富瀚)的创业板IPO申请已于2020年10月14日获受理,保荐机构为中信建投证券股份有限公司。

10月15日,凯资获悉,深圳市鸿富瀚科技股份有限公司(以下简称:鸿富瀚)的创业板IPO申请已于2020年10月14日获受理,保荐机构为中信建投证券股份有限公司。

(图片来源:深交所网站)

鸿富瀚主要从事消费电子功能性器件和自动化设备的设计、研发、生产与销售,公司的消费电子功能性器件产品应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴、家用智能设备等消费电子产品及其组件;同时,公司向客户配套提供自动化设备及夹治具、载具、刀具等辅助工具,主要用于下游客户消费电子产品生产过程中的贴合、组装、激光切割、精密加工及检测等生产环节。

招股书财务数据显示,2017年至2020年上半年,鸿富瀚分别实现24,061.64万元、34,612.59万元、44,480.13万元和20,905.40万元,实现归属于母公司所有者的净利润4,657.87万元、4,784.58万元、8,429.17万元和4,078.31万元。

(图片来源:鸿富瀚招股书)

鸿富瀚本次发行选择《深圳证券交易所创业板股票上市规则》中2.1.2条第(一)项标准之“最近两年净利润均为正,且累计净利润不低于5000万元”作为创业板上市标准。

2018年、2019年,鸿富瀚归属于母公司所有者的净利润(扣除非经常性损益前后的孰低者)分别为4,568.26万元及8,371.58万元,最近两年净利润均为正且累计净利润为12,939.84万元,符合上述创业板上市条件。

鸿富瀚本次拟公开发行的股票总量不超过1,500.00万股,占发行后公司股份总数的比例不低于25.00%,本次发行募集资金扣除发行费用后拟全部用于鸿富瀚功能性电子材料与智能设备项目和工业自动化装备生产基地建设项目,合计募集资金6.98亿元。

(图片来源:鸿富瀚招股书)

截至本招股说明书签署日,张定武、丘晓霞夫妇分别持有鸿富瀚本次发行前79.67%、0.92%的股权,合计持有公司本次发行前80.59%的股权。张定武系公司控股股东,张定武、丘晓

霞夫妇系公司共同实际控制人。报告期内,鸿富瀚实际控制人未发生变化。

(图片来源:鸿富瀚招股书)

对于本次创业板IPO,鸿富瀚提醒投资者特别关注如下风险:

(一)客户集中度较高的风险

公司产品主要应用于智能手机等消费电子产品及其组件,直接客户主要为电子产品制造服务商、组件生产商,如富士康、鹏鼎控股、欧菲光等,最终应用于苹果、微软、亚马逊、华为、小米等知名消费电子产品终端品牌商,由于下游品牌集中度较高,导致公司客户集中度较高。

按受同一实际控制人控制的客户合并计算,2017年、2018年、2019年及2020年1-6月公司前五大客户合计销售额营业收入的比重分别为87.47%、90.83%、90.74%及90.34%,其中对富士康集团的销售收入占营业收入的比重分别为37.10%、39.63%、36.65%及39.84%,对鹏鼎控股销售收入占营业收入的比重分别为35.07%、37.24%、35.94%及31.09%,整体集中度较高。

报告期内,公司与主要客户合作关系稳定,业务持续增长,但如果公司未能持续开拓新的客户,而现有客户的经营状况、合作关系发生重大变化,或其在未来减少对公司产品的采购,将会对公司经营产生重大不利影响。

(二)市场竞争风险

公司的主要产品是消费电子功能性器件,产品主要应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备等消费电子产品及其组件。我国是全球最大的消费电子产品制造基地,在全球消费电子行业拥有重要地位,消费电子行业整体规模持续扩大,推动了我国消费电子功能性器件行业持续发展。

消费电子功能性器件行业企业在不同的细分市场、销售区域和终端客户拥有各自的竞争优势,通过技术创新、管理创新等方式加强市场业务拓展。同时,由于下游市场需求较大,具备相关技术及生产能力的企业不断加入到消费电子功能性器件行业,公司未来面临着市场竞争加剧的风险。

(三)技术及产品开发风险

消费电子行业技术创新不断涌现,产品的集成度、智能化水平越来越高,对功能性器件生产企业的配套设计研发能力、生产工艺水平、产品品质可靠性及快速供货能力等提出了更高的要求。

如果公司对产品和市场的发展趋势判断失误,技术创新及产品开发不能满足下游行业快速发展的需要,技术路线和产品定位未能根据市场变化及时进行调整,新技术、产品不能得到客户认可等,可能无法取得新项目,从而对公司业务发展产生不利影响。

(四)原材料价格上涨或不能及时供应的风险

原材料直接影响消费电子功能性器件的性能与功能,材料成本是公司产品主要的成本组成部分。公司采购的主要原材料包括胶带、保护膜、光学膜、泡棉、离型材料及自动化设备组件等。报告期内,公司原材料价格较为稳定。如未来主要原材料价格大幅上涨,或原材料未能及时供应,将对公司的经营造成不利影响。

(五)产能及规模扩大后的管理风险

报告期内,公司业务规模逐年扩大,公司现有产能难以满足公司业务发展需要。本次发行募集资金投资项目实施后,公司的资产、人员、经营规模都将进一步扩大,这将对公司在市场开发与维护、生产组织效率、内部控制、人员管理、运营和财务管理等方面都提出更高的要求。如果公司管理水平和人才储备不能适应公司规模快速扩张的需要,可能导致公司管理效率下降、经营风险上升。

(六)应收账款回收风险

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末,公司应收账款净额分别为14,706.58万元、17,251.92万元、15,451.05万元及15,429.36万元,占流动资产的比重分别为76.61%、63.65%、56.52%及59.67%。

如果公司客户未来受到行业市场环境变化、技术更新及国家宏观政策变动等因素的影响,经营情况或财务状况等发生重大不利变化,公司应收账款回款周期可能延长,坏账风险增加,从而对公司的生产经营产生不利影响。

(七)毛利率波动的风险

2017年度、2018年度、2019年度、2020年1-6月,公司综合毛利率分别为43.17%、37.16%、41.20%及42.87%,报告期内呈现一定的波动。公司毛利率水平受下游消费电子终端及制造产业链的发展状况、客户结构、产品结构及生命周期、原材料价格、人力成本、工艺要求、规模效应等多种因素的影响。如上述因素发生持续不利变化,将对公司的毛利率水平和盈利能力产生不利影响,公司存在主营业务毛利率下降的风险。

(八)国际贸易摩擦加剧的风险

2017年度、2018年度、2019年度、2020年1-6月,鸿富瀚来自于境外的销售收入分别为243.59万元、232.58万元、320.31万元和178.48万元,占各期营业收入的比重分别为1.01%、0.67%、0.72%和0.85%,占比较低,目前中美贸易摩擦尚未对鸿富瀚在境外的收入造成显著不利影响。但鸿富瀚消费电子功能性器件产品的最终客户为苹果、微软、亚马逊等消费电子厂商,如果未来中美贸易摩擦继续升级,导致最终客户产品销售受到限制,关键原材料供应出现短缺,或制造及供应商体系发生重大变化,可能对鸿富瀚的业务拓展造成不利影响。

头图来源:图虫

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